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保险资金权益类投资有望再迎新机遇？

8月18日，证监会有关负责人就活跃资本市场、 提振投资者信心答记者问时谈及引入更多中长期资金。上述负责人表示，证监会将加强跨部委沟通协同，加大各类中长期资金引入力度，提高权益投资比例，包括推动研究优化保险资金权益投资会计处理，推动保险资金长期股票投资试点落地，并逐步扩大试点范围与资金规模。

中国人民大学财政金融学院教授石晓军表示，一方面，市场利率整体下行，保险业利差损问题再度浮现，近段时间人身险预定利率也告别了3.5%的时代。从不少大型保险公司过去的权益类投资看，多投向金融、地产等传统行业，但现阶段这些行业的风险因子已经有调整。另一方面，保险业需要更好地服务于实体经济，服务于科技创新，服务于国家的重大战略需求。内外部因素影响之下，保险资金在权益投资方面的应用需要有所调整。

石晓军指出，截至2022年末，保险业资金运用余额25.05万亿元，过去10年的增速达到15%。从权益类投资角度看，保险资金会对整个市场产生一个好的预期，产生一些稳定作用。过去投资于金融、地产等行业，相对稳定且回报不错，所以在会计处理上不涉及过多的波动的问题。但在今后要改变这种权益类投资的思路，投资收益的波动性也会增大，就使得保险公司在进行会计处理时会面临一些会计处理上的问题，比如当前收益和长期收益在会计上处理的不一致等，这对保险业经营的稳健性是个挑战。

一位寿险业人士解释称，保险权益类投资的会计处理比较复杂，总体上有两个方面限制：一是投资额度占总资产比例，二是偿付能力充足率和资本占用核算。权益类投资占总资产的比例也与偿付能力充足率的水平相关，更高的权益类投资比例也意味着需要更高的综合偿付能力充足率，但许多中小公司保险难以达标，特别是目前实施偿二代二期工程的要求以后。

他还谈到，偿付能力充足率和资本占用的核算涉及实际资本与最低资本的核算。一般而言，会计核算按照市值计算资本占用，资本占用高且波动较大；长期股票投资会计核算可以按照每股净资产核算，但附加对企业的重大影响力等核算要件，涉及财政部会计准则、偿二代二期工程的实施，比较复杂。证监会对于保险资金的此番表态，在实际操作中需要多部门协调。

石晓军表示，2023年起，中国版“IFRS17”(国际财务报告准则第17号)正式实施，对保险公司内部管理、财务会计、业绩考核等提出了新要求。优化保险资金权益投资会计处理，既要保证保险资金配置的优化，又要能更准确、更真实的反映投资的价值。保险资金具有规模大、久期长的特点，中国目前在很多方面需要长期投资，包括科创领域、产业转型、健康和养老等民生类投入。希望保险资金能够根据自己的专长采取灵活多样化的投资方式来长期培育有潜质的企业。

“中国的保险资金应用已经进入了一个新的历史阶段，在内外部因素的作用下，中国的保险资金确实需要进行一个重大的改革，由之前的战略性股权投资和财务性股权投资，转向规模更大、时间更长的权益类投资，以多种形式进行参与，一方面有利于提高保险资金应用的收益，化解利率走低形势下的利差损，筑牢保险业不发生系统性风险的底线。另一方面，有利于提高整个保险业的盈利能力和竞争力，对于活跃中国资本市场、服务科创金融和更好地服务实体经济等国家重大战略需求做出更多贡献。”石晓军说道。

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